周四市场受到美国股市大跌以及石油价格上涨影响出现大幅低开，随后在抄底资金影响下出现较大幅度反弹，当日市场还形成了全线上扬的态势，沪综指5日均线也失而复得，而成交额则骤增至约1140亿元，表明市场已出现明显的转强迹象，技术形态上显示近日两市继续震荡上攻的概率很高。初步预计周五在工行、浦发业绩预增以及台湾提高基金投资内地股市上限的利好消息刺激下有望延续反弹走势。现阶段策略上建议投资者适宜以自己手头股票，进行高抛低吸、摊低成本操作。短线热点建议关注银行、商业等超跌板块。短线建议投资者可逢低关注600015华夏银行、600016民生银行、600887伊利股份。

周三两市虽然出现反弹走势，但是力度一般。不太具备操作性。但盘后数据统计显示，周三主力机构依在吸筹，中线建仓机会还是较为明显。技术指标显示沪综指周四的短线支撑位置在2580点，阻力位置在2737点附近。也就是说前期的双底支撑平台已经变成了短期阻力区间。预计超跌反弹仍有动能存在，但变盘或者是延续反弹是需要时间和政策双向配合的。基于此，我们认为两市探底价值回归的过程还在进行之中，期间的超跌反弹力度不容乐观。操作上建议在保持信心的同时不要忘记控制仓位，可考虑策略中线逐步逢低买入。

周二沪深两市股指大盘持续下跌，未如预期展开反弹，行情走势似乎积弱难返。但我们需要注意到的是在近几日的下跌过程中，有部分主力机构坚决贯彻着逢低吸纳原则。我们认为技术性超卖依然存在，继续坚持沪综指2800点下方具备投资价值的观点。策略上继续建议投资者在大盘震荡寻底过程中短线逢低吸纳不变。热点方面，建议关注上游行业，其中石油和天然气开采，其中煤炭板块仍可以作为资金重点关注品种。二是下游行业，关注对通胀不敏感型的非周期类消费品行业以及科技等产业。其中，旅游、医药、商业、食品和通信等行业值得重点关注。

虽然利好政策不断，但是周一两市股指仍然再创新低，不是市场不给管理层面子，而是目前市场积弱难返，没有实质入市鼓励措施，没有宏观调控改善数据,大盘很难上涨。市场还有一重担心，就是怕加息，周一央行行长表示：“升息是对抗通胀一种选择”，所以未来还是有可能加息的。虽然指数小幅度下跌，但是热点还是很明显的，迪斯尼概念带动上海本地股走强，但是大盘处于弱市，所以持续性有待观察。虽然周一有缩量形成双底迹象，但是我们认为目前点位连续向上需要政策与场内资金配合才能把大盘拉起来，而且考虑到有加息的预期，所以目前虽然处于技术的底部区域，但是还是有可能在加息后出现最后一跌，因此控制仓位，不跌到关键点位尽量空仓观望是最好的操作策略。预计周二沪综指的阻力位置在2775点，支撑是前期低点2695点，虽然指数有可能出现调整，但是我们对未来依然有信心，信心来自于估值，在2800以下，都是估值合理区域。现阶段操作策略上建议投资者在底部震荡期更要做到即不追涨，也不杀跌，合理控制好仓位，操作中需要谨记高抛低吸原则。

在证券市场非理性下跌的时候，投资者更要理性分析和冷静应对。我们认为A股将进入低估区域,可以说战略性建仓时机来临。理论支持有二：第一、从市场长期价值的角度来看，A股已经处在低估的水平上。我认为，中国股市长期的合理动态市盈率应该在20倍左右。这是由未来5年中国CGP存在8％至9％的年均增长以及上市公司整体利润存在年均15％左右的增长决定的。而从目前的情况来看，在2800点这个位置上，A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测（2008年企业盈利增长15％）的动态市盈率为16倍。这意味着，A股目前大体低估了25％左右。所以，从长远来看，A股再度重回20倍动态市盈率的水平的可能性极大，这意味着在目前水平上，A股已经存在较好的投资机会。第二、A、H股价基本接轨。至上周五，除价格受限行业如石化、电力、煤炭的股票A股股价仍对H股大幅溢价外，银行、保险、地产、基建等行业的大型股票的A、H股价基本接轨。其中包括工商银行、建设银行、交通银行、招商银行、中国人寿、中国平安、海螺水泥、中国铁建、中国中铁等主要大型股票的A股价格已经低于或略高于H股价格。考虑到H股市场已经经历了重要的调整过程，我们认为H股股价已经处在合理偏低的估值水平上，同样我们也认为A股的这些主要大型股票股价已经低估。在上述两大条件支撑下，我们认为上周五的大跌主要是受到原油价格再创新高而引发的外围市场大跌与国内光大证券IPO过会的影响所致，属于一种非理性的下跌行为。目前两市的市盈率水平已进入了合理估值区间，市场再度大跌的空间有限。我们继续维持之前关于探底最低将在沪综指2440点附近结束的技术预测，同时继续认为股指在2800点下方具备中长线投资价值。基于此，预计本周股指有望出现超跌反弹走势，同时我们认为中长期性质的战略建仓机会已至。建议投资者可以主动逢低建仓。

周四晚间证监会公布了进一步提出了加强对再融资的管理方法，要求相关大股东不把手中的原有问题处理清楚，不得进行任何再融资操作，进一步减少了对市场进行再融资的担忧。这信息从中长来看，可以说这是一个很好的有利于市场良性发展的措施。它改变了以前不管公司情况如何，只要想圈钱就可以来股市再融资一下的方法。如以后能进一步规范上市公司融资也对股东的回报将会更有利于市场的发展，也才会有一个更值得大家投资而不是投机的股市。另外为了应对当前投资者对市场赢利不良，不愿入市的心理，基金公司推出了暂不收管理费的方法来吸纳更多的资金入市，这方面可以说从又一个角度上看，可能会增加资金入市的步伐，同时证监会近日对基金审批放行的速度也在加快，相信随着时间的推移，资金入市的节奏有可能加快，而在这个预期下，市场可能会快速的产生一个向好的不错的奥运行情。从上述的内容可以看出，近期管理层在不断的给股市出一些正面的信息，尽管因为通货膨胀的问题，加息的预期仍存在，但是相信随着更多相关利好的出台，有关利空可能会得到适度的消化。预计周五早盘在利好的刺激下，有望开盘后即出现冲高走势，盘中可能会在获利盘的抛压下，有所回落，但从全天而言，预计全日走势虽然震荡难免但仍将维持强势基调。

技术指标显示沪综指支撑位置在2875点，阻力位置在2977点附近。由于连续反弹，预计周四两市将出现震荡,如果回落至2875点位置能够支撑住的话,则股指有望继续向上挑战3000点整数关口。短线建议股指反弹至3000点附近应该首先减仓，等待股指有效站稳3000点后,再行改变策略。就估值水平而言，目前点位还在底部区域,所以机构做多意愿未变，只是由于熊市特征，难免出现震荡反复。投资者应该维持高抛低吸原则操作不变。

经过一段时以来的震荡下跌，我国A股估值水平已接近2005年的低位。随着上市公司中报披露和奥运会开幕的临近，股市有望在6月最后一个交易周走出反弹行情。对于预测即将展开反弹的判断主要依据有四：一,个股异动已开始出现。昨天两市指数表现仍属弱势，一旦指数企稳，水电、环保、医药、有色金属等几大板块有望率先展开反弹。二,成交量大幅萎缩，做空动力有所减弱。做空力量的减少对后市大盘的企稳是关键中的关键。三,战略性建仓时机已经来临。从近期市场表现看，虽然指数还未能彻底摆脱阴跌的阴影，但由于大部分股票的估值已接近甚至低于平均水准，就中长期的投资角度来讲，战略性建仓机会已经来临。四,不再创出新低。虽然两市最近还是在沪综指2700-2900点的区域内反复震荡,但是并没有反复创出新低,即使今天中国石化暴跌也未创出新低,表明目前点位已经有主力自己不管大盘的表现,主动开始战略建仓。基于此，我认为在上市公司中报来临之际，或将引发一波正式的反弹行情。虽然尽管目前市场人气依然低迷，但持续下跌之后的A股市场已经进入筑底通道，下跌空间有限，超跌之后的阶段性反弹可望随时启动。本周，在夯实底部的过程中，战略性建仓时机已清晰可见。策略上建议投资者维持谨慎波段操作的原则。操作中不可盲目追高，也不可无谓看空。应该认清目前市场的本质，把握目前的中线吸纳的机会，躲避短期风险依然是操作上的重点，杜绝不理性的投资行为。

在证监会表态支持市场稳定的同时，周小川同时表态，通胀行情仍不乐观，不排除用更强硬的手段来防通胀，这也充分说明了上市公司面临的重大压力。反应到股市上来看，也就可以明白为何在中长的利好的言语下股市依旧走坏。从技术上看，大盘反弹到沪综指3000点下方靠近后再次暴跌，说明前期的破位下跌有效。也说明空方力量没有消失，反而是多方在短期的上攻后，能量很快失去。充分验证了熊市不反弹，反弹不是底的说法。同样，上周因提价后，部分电力股与能源股的上涨，周一又很快下跌，也说明了熊市的利好是出货的机会，牛市的利空是买进的机会的道理。目前，国内外经济形势依旧严峻，各种灾害频发，油价不断高启，周一虽有沙特提出增加原油产量希望能平抑油价，但是并没有得到更多的响应。结合市场来看，目前的整理，只可以说是一种短期的底部震荡整理，在没有实质利好出台的情况下，整理后仍将再次下探的可能性存在。当然就区间而言，沪综指2500-2700点一线可以认为是长期价值投资区域,介入风险不大。基于此，策略上继续建议投资者在维持谨慎原则的基础上，中短线关注超跌的蓝筹绩优股。

证监会主席尚福林在本月22日说，要全力维护资本市场稳定运行，进一步加强和改善市场监管，同时加强与相关部门的政策协调配合。虽然还没有实质利好政策出台，但是尚主席却给市场发出了一个明显的信号。就是目前的市场需要稳定。也就是说目前的点位已经超跌，不再需要进一步打压，而是需要鼓励资金入市。我认为在股市中最好就是听党的话，跟党走，我想政策是与去年不断的提示风险是有极大的区别的，所以我们要密切关注后续措施的出台,所以我认为股指在跌破沪综指2700点后，已经进入了本轮调整行情的底部区域。当然每次市场的底部都是需要反复多次确认的。但我认为在市盈率水平的标榜之下，阶段性价值投资机会已经开始涌现。同时我们也可以从历次底部形成时会有不断的大幅震荡上，可以看出短期底部正在形成。甚至也有可能在管理层的不断的要求下，两市有望逐步展开一个震荡上升的行情。就短线而言，建议投资者在保持谨慎的同时，开始策略建仓超跌绩优股。

我们认为两市大盘还有惯性震荡回落的压力存在，虽然技术上短线已经严重超卖，后市盘中存在技术反弹的可能性，但是预计其力度将会比较有限，两市整体运行趋势继续向淡。预计本轮调整的强支撑位置在沪综指2440点附近。策略上建议在股指未企稳前，继续谨慎观望，等待合适的介入机会。

周一沪综指虽然小幅收阳，但是成交量依然低迷，表明目前依然处于震荡下行筑底期。虽然沪综指2800点以下的区域应该是价值低估的区域，但是也要知道顶部三天，底部三月的经验告诉我们，底部都是需要反复确认的。所以我认为目前还没有必要那么着急的去抄底，后市有足够的时间去吃货的，主力不在底部吃足了筹码是不会拉升的。目前市场悲观气愤很浓，不断出现杀跌盘，包括众多机构都在唱空，但是唱空不代表做空。相关数据统计显示出，目前已经有主力在下跌中不断吸筹，我们要知道主力是不会做亏本买卖的！目前中国面临的形势的确不是很好，但是主力为什么一边唱空，一边在吸筹？按照已公布业绩计算，沪深300指数当前的市盈率昨日盘中最低达到21.82倍，略低于美国标准普尔500指数的21.84倍。这也是自2006年3月以来，沪深300指数的市盈率首次低于美股。要知道这可是一个成长性是美国的5-10倍，而市盈率已低于美股的市场！当然可能有人要问，未来还要跌吗？我在前文中已经分析过，底部是一个区域，而不是一个点。现阶段最好的操作策略就是保持谨慎观望。我们要做的就是在大盘没有转好之前坚持尽量持币观望。喜欢抄底的朋友可以多关注高成长性的公司，在底部区域可以逐步的建仓。按照缺口必补的特性，预计后市还是有望再次见到沪综指3300点区域的。

6.16深市新发：1）代码002254，简称烟台氨纶，申购价18.59元/股，申购单位5五百股整数倍，网上发行2560万股。2）代码002255，简称海陆重工，申购价10.46元/股，申购单位五百股整数倍，网上发行2216万股。3）代码002256，简称彩虹精化，申购价12.56元/股，申购单位五百股整数倍，网上发行1760万股。6.16研判：证监会将开展证券业和资本市场对外开放评估，进而提出进一步开放政策。开放市场能增加存量资金，此举应解读为利好。两市存在继续震荡回落的压力，虽然短线超卖，随时有技术反弹的可能，但预计力度有限，近期内股指趋势向淡尚未改变。

周四国家统计局公布了5月份CPI，同比上涨7.7％，这是自2月以来涨幅首次回落到8以下，但目前输入性通胀压力的持续性大大减低了CPI回落的利好效果，加息的预期导致银行板块继续延续下跌趋势，带动了周四两市股指重心继续下移。周四两市大盘再度创出年内新低，沪综指2990点前期低点的跌穿也引发了市场恐慌性抛盘的再度出现。再从技术面来看，虽然短期市场存在超跌反弹需求，但由于宏观经济政策依然有较大的不确定性，政策导向未明，中期股指仍有进一步探底的动能。操作策略上继续维持谨慎态度。

虽然国内沪深两市A股受到存款准备金率上调、国际原油价格高企和外围股市普遍大跌等种种不利的因素的负面影响。两市股指大幅低开后，毫无抵抗能力，充分体现出恐慌性下跌的特征。不过，鉴于目前沪市A股的平均市盈率仅为23倍左右，市场的估值水平已处于相对合理的区域。我认为大盘持续杀跌的可能性很小。我认为两市二次探底趋势十分之明显，预计沪综指3000点整数关口将面临直接的考验。但是由于周二的跌幅巨大，两市股指有望在周三出现超跌反弹走势。反弹的力度取决于盘中热点的持续性。操作策略上建议投资者继续谨慎操作，维持3000点下方策略做多的原则。